12月13日，中国国际航空股份有限公司（Air China Limited，简称“国航”）宣布，今年11月，国际、国内和地区旅客周转量及运输量均同步增长。货运业务，国内和地区货邮量同比、环比均上升，但是国际货运量有所下降。

　　平安证券今日发布研报表示，国航11月国内运力增速的加快，主要是去年世博会结束后市场处于真空期，国内客流量环比大幅下降，基数较小导致。公司在国内的运力投放增速虽有所放大，仍然保持在6%以内，运力增长不足的状况在继续。有数据表明，今年国航实际引进25架飞机，截止今年11月底，国航机队总数为306架。今年12月，国内航空市场将受到需求不足影响，运力相比11月在持续缩减。预计国航12月国内运力增速会保持在6%以内的低增长。

　　在客运方面，11月国航总体运力投入同比增长6.6%，旅客周转量同比上升10.3%。其中，国内运力投入同比上升5.6%，旅客周转量同比上升9.4%。今年11月，国航国际运力投入同比上升8.1%，旅客周转量同比上升11.5%；地区运力投入同比上升6.6%，旅客周转量同比上升12.5%。平均客座率为79.5%，同比上升2.7%。其中，国内、国际、地区分别上升2.9%、2.3%和4.2%。

　　平安证券指出，国航国际运力回落在10%以内，运量的增长存在与国内相同的情况。去年11月，市场明显降温，使运量增速明显快于下半年以来的其它各月。国航国际航线客座率为75.8%，为2012年最低点。国际航线盈利状况不理想，是国际运力增长减速的主要原因。

　　目前国航国际航线票价仍然处于低点，预计不会加大在国际航线的运力投入。去年12月，国航国际运力环比11月增长超过8%，预计今年12月国际运力环比将持平，因此12月国际运力同比增速将持续放缓。相对运量的增长也将放缓，国际航线客座率维持在75%到77%之间。

　　在货运方面，国航11月运力投入同比下降2.1%，货邮周转量同比下降13.4%，运输量同比下降6.3%，货运载运率为57.1%，同比下降7.5%。

　　平安证券指出，目前欧美国际航空货运的需求仍然疲软，而运力的供给却十分充足，导致国航国际货运的载运率仅为62%，同比下降了8%。国际货运业务受到国际经济影响，预计短期内景气度难以恢复。

　　11月，国航航油采购总量为27.3万吨，采购均价为7284元/吨，同比上升24%。其中，国外航油采购均价为6700元/吨，与国际油价接轨的六大机场出境航班采购均价为6789元/吨，同比分别提高26%和22%。国内航班航油采购均价为7707元/吨，同比上升25%。

　　对于国航未来价格走势，平安证券表示，目前公司估值水平相对偏低，欧美再次释放流动性的可能性较大，有可能带动国际航线的需求增长。预计2011年到2013年，公司EPS分别为0.76元、0.69元、0.74元，对应12月12日收盘价的PE为8.5、9.4、8.7。

　　12月13日，国航A股开盘价6.45元，现价6.32元，下跌2.17%。H股现价5.7港元，下跌1.554%。